BofA relève la note du fabricant de produits chimiques Dow à « neutre » et revoit son objectif de cours à la hausse
Bank of America Global Research a relevé le 19 octobre sa recommandation sur le fabricant américain de produits chimiques Dow, passant de « sous-performance » à « neutre », tout en augmentant son objectif de cours de 29 à 31 dollars. Ce nouvel objectif représente une progression de 3,6% par rapport au dernier cours de clôture de l'action.
La maison de courtage justifie ce changement de notation par la persistance de l'instabilité géopolitique au Moyen-Orient, qui crée un risque de maintien prolongé des cours du pétrole brut à un niveau élevé. Les prix du Brent ont atteint 107,11 dollars le baril le 19 octobre 2026, en hausse de 75,55% par rapport à la même période l'année dernière. Un conflit impliquant les États-Unis, Israël et l'Iran a perturbé les approvisionnements pétroliers moyen-orientaux en 2026, l'Agence internationale de l'énergie qualifiant cette situation de l'un des plus importants chocs d'approvisionnement de l'histoire. Les tensions continuent de s'intensifier avec des attaques contre les installations énergétiques saoudiennes.
L'AIE, dans son rapport sur le marché pétrolier d'octobre 2026, a averti que les contraintes sur les marchés du diesel pourraient se poursuivre jusqu'en 2027, la demande mondiale de pétrole devant chuter de 2,5 millions de barils par jour en glissement annuel au quatrième trimestre 2026 en raison du conflit iranien.
Un rebond de la demande chinoise
BofA souligne également que le retour de la Chine en tant qu'importateur net de produits chimiques soutient les prix mondiaux et améliore les perspectives de demande pour des producteurs comme Dow. Les exportations chimiques chinoises ont atteint 1,60 billion de yuans (environ 229 milliards de dollars) au premier semestre 2026, avec une croissance annuelle de 13,7%, tirée principalement par les plastiques et les produits chimiques organiques qui ont contribué à environ 74% de la valeur d'exportation supplémentaire.
Dow, qui opère des sites de production dans 29 pays et emploie environ 34 600 personnes dans le monde, mène ses activités à travers trois segments : emballage et plastiques spécialisés, produits intermédiaires industriels et infrastructures, et matériaux de performance et revêtements.
Des initiatives de productivité ambitieuses
La société de courtage s'attend à ce que la stabilité des bénéfices soit soutenue par les initiatives de productivité en cours de l'entreprise, d'une valeur de plus de 2 milliards de dollars. Dow a annoncé son programme de restructuration « Transform to Outperform » le 29 janvier 2026, qui comprend une réduction des effectifs d'environ 4 500 postes dans le monde (environ 13% de ses effectifs) et implique des coûts d'indemnités de départ et d'avantages connexes estimés entre 600 et 800 millions de dollars.
Le programme devrait générer 500 millions de dollars d'avantages d'EBITDA opérationnel en 2026, 1,2 milliard de dollars supplémentaires en 2027 et 300 millions de dollars supplémentaires en 2028. Environ deux tiers de l'objectif de 2 milliards de dollars proviendront d'améliorations de la productivité et un tiers d'initiatives de croissance.
Cette révision intervient après une période difficile pour Dow, qui a enregistré une perte nette au quatrième trimestre 2025 et au premier trimestre 2026, avec des ventes nettes de 9,8 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en baisse de 6% en glissement annuel. L'entreprise a toutefois vu une amélioration au deuxième trimestre 2026 avec des ventes nettes de 12,1 milliards de dollars, en hausse de 20% en glissement annuel. L'entreprise a également suspendu la comptabilisation des pertes en capitaux propres pour sa coentreprise saoudienne, Sadara Chemical Company, au premier trimestre 2026 après que la coentreprise a temporairement suspendu sa production le 31 mars 2026.
Un consensus d'analystes mitigé
Sur 23 courtiers couvrant l'action, 8 attribuent la recommandation « acheter » ou supérieure, 13 « conserver » et 2 « vendre », selon les données compilées par LSEG. L'objectif de cours médian s'établit à 32,5 dollars. À la dernière clôture, Dow affichait une hausse de 28,02% depuis le début de l'année.
