Une croissance annuelle désormais attendue entre 9 % et 9,5 %
Capgemini table pour 2026 sur une hausse de son chiffre d'affaires comprise entre 9,0 % et 9,5 % à taux de change constants. Sa précédente fourchette était de l'ordre de 8,5 % à 9,0 %. Ce relèvement porte la prévision de croissance organique à 4 % à 4,5 %, tandis que la contribution des acquisitions reste estimée à environ 5 points sur l'année.
Les objectifs de rentabilité et de trésorerie ne changent pas : le groupe prévoit une marge opérationnelle de 13,6 % à 13,8 % et un free cash flow organique d'environ 1,8 à 1,9 milliard d'euros. Ce dernier objectif intègre des décaissements de restructuration supérieurs d'environ 200 millions d'euros à ceux de 2025, au titre des initiatives "Fit-for-Growth".
Le trimestre dépasse les attentes des analystes
Le chiffre d'affaires du troisième trimestre atteint 6 073 millions d'euros. Il augmente de 12,6 % à taux de change courants et de 11,7 % à taux de change constants, alors que les analystes anticipaient en moyenne une croissance de 10,5 %. Les commandes enregistrées sur la période représentent 5 401 millions d'euros, soit une progression de 3,4 % à taux de change constants.
Jefferies estime la croissance organique trimestrielle à 5,2 %, en supposant que les acquisitions aient apporté une contribution stable d'environ 6,5 points. Cette estimation dépasse à la fois le consensus de 3,9 % et la propre prévision du courtier, de 4,1 %. Selon les échanges de Jefferies avec les investisseurs du côté de la gestion d'actifs, ceux-ci attendaient déjà mieux que le consensus ; les résultats devraient néanmoins dépasser leurs attentes. Le courtier relève aussi que la croissance est restée stable par rapport au deuxième trimestre malgré une comparaison avec l'année précédente plus exigeante.
Aiman Ezzat, directeur général de Capgemini, attribue cette dynamique à la stratégie du groupe tournée vers les nouveaux gisements de valeur créés par l'IA. Il souligne qu'elle "porte ses fruits, avec une réelle dynamique commerciale".
Sur les neuf premiers mois de 2026, les revenus cumulés s'établissent à 18 155 millions d'euros, contre 16 500 millions un an auparavant, selon le communiqué de Capgemini. La hausse atteint 10,0 % en données publiées et 11,4 % à taux de change constants.
Des rythmes de croissance contrastés selon les activités
Le Royaume-Uni et l'Irlande affichent la plus forte progression régionale au troisième trimestre : leurs revenus augmentent de 25,2 % à taux de change constants, à 928 millions d'euros. L'Amérique du Nord suit avec une hausse de 18,3 %, à 1 843 millions. Les acquisitions de WNS et Cloud4C, finalisées au quatrième trimestre 2025, ont contribué de manière significative à la croissance dans ces deux régions ainsi qu'en Asie-Pacifique, précise Capgemini.
Les revenus de la France atteignent 1 019 millions d'euros, en hausse de 4,9 % à taux de change constants. Le reste de l'Europe enregistre 1 686 millions d'euros de chiffre d'affaires, soit une progression de 3,4 %. L'ensemble Asie-Pacifique et Amérique latine totalise 597 millions d'euros, en augmentation de 11,9 %.
Par métier, Operations & Engineering progresse de 26,9 % à taux de change constants, devant Strategy & Transformation, en hausse de 18,6 %. Ces activités représentaient respectivement 29 % et 8 % du chiffre d'affaires de 2025. Applications & Technology, le cœur de métier du groupe avec 63 % des revenus de 2025, affiche pour sa part une croissance de 3,5 %.
La ventilation par secteur fait ressortir les services (+22,6 %), les services financiers (+17,0 %) et les biens de consommation et la distribution (+15,5 %). Toujours à taux de change constants, la progression est de 11,5 % dans le secteur public, de 10,0 % dans l'énergie et les services publics, de 7,3 % dans l'industrie et de 4,5 % dans les télécoms, les médias et les technologies.
L'intégration de WNS marque l'évolution des effectifs
Capgemini comptait 417 500 salariés au 30 septembre 2026, soit 62 800 de plus qu'un an auparavant (+18 %), principalement en raison de l'intégration des équipes de WNS. L'effectif a toutefois diminué de 5 900 personnes par rapport à fin 2025. Les équipes offshore regroupaient 275 600 salariés et représentaient toujours 66 % de l'effectif total.
Jefferies reste prudent sur la fin d'année et le secteur
Pour le quatrième trimestre, Aiman Ezzat fixe un objectif de croissance de 3 % à 4 % à taux de change constants, avec une base de comparaison plus élevée. De son côté, Jefferies calcule que les nouvelles perspectives annuelles, après la performance du troisième trimestre, impliquent une croissance organique d'environ 2,5 % sur les trois derniers mois de l'année.
Le courtier considère qu'un ralentissement est probable compte tenu de cette base de comparaison, mais estime que la plupart des investisseurs devraient juger les prévisions prudentes. Il s'attend à voir le consensus remonter vers une croissance organique de 4,5 % pour l'ensemble de 2026.
Malgré une performance globale qu'il juge solide, Jefferies conserve sa recommandation "conserver". Les dernières nouvelles du secteur témoignent, selon lui, d'un environnement encore mitigé ; il attend une plus grande stabilité de ces informations avant de revoir sa position.
